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对股票期权薪酬制度的探讨——基于百度案例的思考(上)
http://www.szdmz.com/lunwen/
日期：2008-07-22 人气：
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【摘要】股票期权制度是现代市场经济特别是新经济时代日益受到重视并得到广泛运用的一种新的产权制度与分配制度形式。其作用在于可以弥补基本薪金和年度奖金的短期激励效应，能使管理者的利益和股东的利益趋于一致，通过解决代理问题减少由于经营者的短视行为对公司造成的长期损害。
本文从财务会计概念框架角度对股票期权的会计确认及其所导致的经济后果进行了探讨，并结合对百度案例的学习，以期解读出更多股票期权对企业经营的影响。 关键词： 股票期权；确认；计量 Abstract Stock options, which as a new property rights system and distribution form, have been widely used in the era of modern economy. The role of stock options is to counterbalance the inherently short-term orientation of base salary and annual bonuses. Designed to better align the interests of managers and outside shareholders, options arguably alleviate agency problems that cause managers to take actions to the long-run detriment of the firm. Based on finance accounting theory, the theme studies the recognition and measurement of stock options and analyzes its possible effect in economy. Then combined the case study of Baidu com.Inc, this theme is supposed to know more about the impact of stock options on firms. Key words: Stock options; Recognition; Measurement 目 录 一、序言 1 二、文献回顾 1 三、股票期权实施的理论基础 2 （一）人力产权与劳动者剩余价值索取权 2 （二）委托代理理论 3 （三）企业生命周期理论 3 四、股票期权的会计确认及影响 4 （一）股票期权的确认计量 4 （二）确认报酬成本的经济后果 7 （三）小结 8 五、百度案例分析 8 （一）公司背景简介 8 （二）百度公司IPO概况 9 （三）百度期权事件 11 （四）案例分析 11 六、结论与局限性 14 （一）结论 14 （二）局限性 15 参考资料 16 一、序言 股票期权制度是现代市场经济特别是新经济时代日益受到重视并得到广泛运用的一种新的产权制度与分配制度形式。其作用在于可以弥补基本薪金和年度奖金的短期激励效应，能使管理者的利益和股东的利益趋于一致，通过解决代理问题减少由于经营者的短视行为对公司造成的长期损害。 股票期权作为硅谷神话的“创造工具”，曾对于美国新经济的发展、高新技术企业的成长起到了巨大的推动作用，但同时也成为了许多国际大公司丑闻的导火索。为了规范股票期权会计的处理及规避不正当的会计操纵，国际会计准则委员会（IASB）和美国财务会计准则委员会（FASB）先后强制规定“股票期权须费用化”。然而期权成本由“不计入成本”到“费用化”的转变，也使得更多公司已将目光转向股票期权以外的激励方式。那么股票期权对于企业而言，尤其是高科技企业，究竟是有效的激励方式，还是成本约束呢？带着这些疑问，本文从财务会计概念框架角度对股票期权的会计确认及其所导致的经济后果进行了探讨，并结合对百度案例的学习，以期解读出更多股票期权对企业经营的影响。 本文主要分为以下几个部分：上述引言部分是对本文研究的内容、目的、意义的介绍；其次是对国内外关于股票期权会计处理方法发展的文献回顾；第三部分则探讨了股票期权实施的理论基础；第四部分是在现行会计模式下，结合已有对股票期权会计的研究，对股票期权的确认问题进行了探讨，并且分析了股票期权确认为报酬成本所会导致的经济后果问题；第五部分则选取了百度期权事件作为案例学习分析，更深入地认识了股票期权对企业经营的影响以及值得注意的问题；最后是结论和联系我国现在推行股份激励的现状所提出的一些建议。 二、文献回顾 作为激励机制的股票期权产生之后，国内外学者对这种全新的分配体制给予了巨大的关注，对其进行了大量的理论研究和实证研究。本文主要从确认角度对国内外股权激励研究的文献进行评述。 （一）国外关于股票期权会计处理方法的发展 在美国，目前对股票期权会计处理的主要规则是1972年会计原则委员会（APB）发布的第25号意见书“发行给雇员的股票之会计处理”（APB Opinion No.25）和1995年财务会计准则委员会（FASB）发布的第123号财务会计准则公告“基于股票的报酬之会计处理”（SFAS No.123）。就股票期权的会计确认而言，APB25和SFAS123持有相同的观点：股票期权费用是企业的一项成本，是经营者在未来付出劳动的一种补偿。 2004年2月，国际会计准则委员会（IASB）发布了《国际财务报告准则第2号——以股份为基础的支付》（Accounting for share-based payment，以下简称IFRS2），该准则反映了股票期权会计处理的最新研究成果。IFRS2对股票期权的会计处理采用的是权益法，将典型的股票期权（没有现金支付义务）确认为权益，采用授予日公允价值进行计量，并且此后不随期权价值波动而调整。IFRS2同时要求相关企业，从2005年1月起必须将股票期权确认为成本；还要求采用权益基础薪酬的企业应该在财务报告中予以披露，特别要求反映对利润或亏损以及财务状况的影响。美国财务会计准则委员会（FASB）于2004年3月公布的SFAS123 的修改草案，其会计处理在主要方面上与IFRS2已基本相同。 （二）国内关于股票期权会计处理方法的发展 国内对股票期权的确认研究是在“费用观”基础上发展起来的。随着股票期权的发展，国外相关会计处理方法的进步以及我国理论研究的日益成熟，现在会计界对股票期权确认的观点主要包括“特殊权益观”、“非会计对象观”、“利润分配观”等。 李维友（2001）认为，按照所有者应享有的权利划分，股票期权不属于权益，按照负债的性质划分，股票期权也不属于负债，所以它既不是权益也不是负债，兼有两者的性质，在不改变现行会计模式的情况下，把经理人股票期权作为一种特殊的权益处理比较恰当，即“特殊权益观”。但他又认为，对股票期权而言，尽管它的发行没有导致负债的发生，也没有减少企业的所有者权益，但仍应确认由此而引起的报酬费用，理由与SFAS 123一致。这又回到了“费用观”。 徐珊（2001）则指出，股票期权不符合费用的定义，因为它体现的是经营者与所有者之间的利益分享关系。并且股票期权也不符合现有的所有会计要素的定义，它已经超越了会计系统处理对象的范围，而一般员工股票期权同员工工资一样构成了企业的费用。于是，徐珊（2001）建议，股票期权不应成为会计系统的处理对象，加上我国法律规定公司施行注册资本制，因此我国不宜要求企业通过会计报表正式确认股票期权。但是，股票期权的信息披露制度则必须从严规范，应尽早制定相应的信息披露准则。即“非会计对象观”。 谢德仁，刘文（2002）认为股票期权的价值在于企业剩余索取权进而企业剩余的分享。因此，只有将股票期权确认为利润分配，才能在会计上真正反映股票期权的经济实质，即“利润分配观”。 中国财政部于2006年2月发布了新会计准则，其中首次以《企业会计准则第11号——股份支付》规范了企业以股份为基础进行支付的业务，其确认和计量的原则也趋同于国际准则，吸收了IFRS2和SFAS123中较为成熟的理念。 三、股票期权实施的理论基础 分配制度及产权制度的合理安排是提高企业生产经营效率的主要内容。分配制度通过产权制度安排取得进步革新，从业主制到现代企业制度，资本所有者与经营者之间的关系经历了一体——分离——融合三阶段。股权安排是分配制度革新的重要内容，也是硅谷地区高度发展的重要原因。下文将具体阐述股票期权制实施的理论基础。 （一）人力产权与劳动者剩余价值索取权 国民经济的发展离不开科技进步，离不开科技创新，而人力资本却又是科技进步的源泉。但是同样的科技进步，同等的人力资本水平，却不一定能得到同样的结果，其中差异主要来自于与分配有关的制度不同。以人为中心的制度安排，是对人力资本的发掘，是现代经济持续发展的前提和基础。股票期权制就是一个以人为中心的，强化人力资本贡献和分配保持对称的新型制度。 股票期权制的突破在于承认了人力资本的产权价值。从传统角度看，人们只承认资本产权而不承认人力产权，所以出资人可以获取企业净利润，而经营者却只享有劳务所得。但随着社会的发展、知识经济的到来，掌握科技知识和拥有管理才能的人在企业中的作用越发显得重要。无论从实践方面还是理论方面都应该承认人力产权，即应该承认劳动者（主要指企业的高层管理人员和技术核心人员）同样拥有企业剩余索取权。劳动力作为生产要素中必不可少的重要组成部分，和“资本产权”共同进行企业利润的创造。既然劳动力也可以创造利润，就符合“资本”的概念，可称之为“人力资本”，因而也就具有了产权的意义，并且这一产权归劳动者个人所有。承认人力产权是劳动者拥有剩余价值索取权的前提条件。 其次，股票期权制实质上是承认劳动者对剩余价值具有索取权。企业利润的创造依赖于货币、实物等传统资本的投入和劳动者实际劳动的投入。既然承认劳动力产权（人力产权），且该产权归其个人所有，也就应当承认劳动者对剩余价值的索取权。 （二）委托代理理论 委托代理理论作为激励约束机制问题研究的理论基础，本质上是一种契约理论。由于现代企业的所有权与经营权是相互分离的，在存在利益不对称及信息不对称问题的情况下，作为委托人的所有者和作为代理人的经营者各自追求自身利益的最大化的行为必然会产生这样那样的冲突,也就是委托代理问题（Berle和Means，1932；Fama和Jensen, 1983）。而由代理问题造成的价值损失即为代理成本。 由于代理成本不能完全免除，委托人只能通过寻求一种合理的方式达到激励与约束的平衡，即同时实现代理人和委托人的效用最大化。也就是说，委托代理理论的核心就在于通过设计一种合理的激励机制,给代理人提供各种激励和动力,使代理人能按照委托人的预期目标努力工作,使委托人与代理人在相互博弈的过程中实现“双赢”的格局。 而股权激励计划就是一种旨在解决委托人与代理人之间矛盾的制度安排，其不仅弥补了基本薪金和年度奖金的短期激励效应，而且能使管理者的利益和股东的利益趋于一致，通过解决代理问题减少由于经营者的短视行为对公司造成的长期损害（Jensen和 Meckling，1976；Rajgopal和Shevlin，2002）。股票期权正是通过将经营者的补偿收入与自身的经营业绩相挂钩，以股票增值使经理人获取企业的部分剩余索取权，从而使得委托人与代理人的目标函数趋于一致，形成利益与风险的共同体，达到降低代理成本，实现对经营者的长期激励并促进企业的长期发展的目的。 （三）企业生命周期理论 期权制度必须精心设计，区别对待。对不同经济类别、不同行业的企业必须采取不同的方法。如在市场化程度较高的企业可以推行股票期权计划，市场化程度较低的企业和不能上市的企业，则不宜盲目地推行期权计划，可采取其它较强的经济激励手段。甚至对于同一个企业，在其不同的生命周期阶段，也应采取不同的薪酬制度，这样才能有效发挥薪酬制度的激励作用。企业生命周期理论大致将企业的发展历程分为起步阶段、增长阶段、成熟阶段和衰落阶段（如图１所示），在这四个不同阶段，企业的薪酬制度也呈现出了不同的特点，结合表１，我们可知： 在企业的初创阶段，如何吸引关键的人才和促进创新是企业考虑的主要问题，此时风险很高，销售增长很慢，收入很低。因此，公司此时所提供的基本工资和福利水平都要低于市场水平，与此相对应的是大范围的短期和长期的鼓励措施，以此来吸引人才和刺激创新。 在企业的成长阶段，销售得到迅速增长，而收入呈现中等幅度增加。企业会对创新和销售增长提供奖励，也会提供股票期权以鼓励员工为了企业的长远发展效力。20世纪90年代的后半期，高技术行业中不少企业就处于此发展阶段。 在企业的成熟阶段，企业增长步伐逐渐放缓，但更加有序。此时，市场上的产品已经饱和，高进入成本和高退出壁垒使得竞争对手的数目减少了，企业更关注自身的利润水平。在此阶段，企业可能会提供与短期、长期增长挂钩的利润分享、现金红利和股票奖励等，以及以竞争为基础的工资和福利措施，以留住为企业付出主要贡献的人才。 在企业的衰退阶段，企业的市场份额逐渐减少，已不具备竞争优势，甚至难以提供与市场水平相当的工资和福利保障，同时员工对企业的信心大减，利用短期或长期激励已无法  达到留住人才和促进企业的成长的作用。 |
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